在《诗经·卫风·木瓜》中，“琼瑶”的含义可以从以下角度解析：

一、本义：美玉

“琼瑶”在诗中指美玉，是古代贵族礼器或装饰品，象征珍贵与美好。诗中“投我以木桃，报之以琼瑶”通过木桃（果实）与琼瑶（美玉）的对比，表达对情谊的珍视。

二、引申义

酬答之物

琼瑶也用来比喻他人馈赠的诗文、书信等精神赠礼，如刘禹锡《酬太原令狐相公见寄》中“书信来天外，琼瑶满匣中”即用琼瑶喻指友人的赠诗。

自然现象

在其他文学作品中，琼瑶被借喻为雪，如白居易《西楼喜雪命宴》中“四郊铺缟素，万室甃琼瑶”形容雪后银装素裹的景象。

三、文化背景

《诗经》作为中国古代第一部诗歌总集，其语言多采用比兴手法。“琼瑶”作为美好事物的代称，既体现了先秦时期人们对自然美的崇尚，也反映了当时社会对礼义情感的重视。

综上，“琼瑶”在《木瓜》中主要指美玉，但通过引申发展出酬答礼物、诗文及自然现象等多重含义，展现了汉语词汇的博大精深。