2008年金融危机是全球范围内的一场重大经济危机，其过程可分为以下几个阶段：

一、危机起源（2007年3月-2007年7月）

次级抵押贷款危机初现

2007年2月，美国新世纪金融公司（New Century Financial）发布2006年第四季度盈利预警，暴露次级抵押贷款业务风险。4月，公司申请破产保护，成为美国第二大次级抵押贷款机构倒闭的先驱。

金融机构资产缩水

随后，其他金融机构如贝尔斯登（Bear Stearns）因次级抵押贷款相关资产价值暴跌而陷入困境，但尚未引发系统性危机。

二、危机扩散与深化（2007年8月-2008年1月）

雷曼兄弟破产触发市场崩溃

2007年8月，美国两大房贷机构房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）股价暴跌，美国政府被迫接管这两家公司以稳定市场。9月14日，雷曼兄弟因流动性危机申请破产，引发全球股市崩盘。

信贷市场冻结与金融机构挤兑

雷曼兄弟破产导致全球金融市场信心崩溃，投资者抛售资产，金融机构面临流动性短缺。9月16日，因重仓雷曼债券的基金出现大规模赎回，进一步加剧市场动荡。

三、全球蔓延与经济衰退（2008年2月-2009年）

欧洲美元体系崩溃

危机从美国蔓延至全球，核心问题在于欧洲美元市场的过度信用扩张。美国金融机构为欧洲企业提供大量美元贷款，当美国金融市场崩溃时，欧洲美元供应中断，引发全球资产价格暴跌。

实体经济冲击与政策干预

全球经济陷入衰退，原油需求连续两年负增长（2008年同比增速-0.39%），油价从144.49美元/桶跌至36.61美元/桶。各国政府推出救市措施，如美国通过7000亿美元经济稳定法案注入流动性，欧洲央行实施量化宽松政策。

四、危机影响与反思（2009年-2011年）

金融市场重组与监管加强

雷曼兄弟破产后，美国金融市场进入重组期，贝尔斯登被美林收购，高盛转为银行控股公司。全球金融监管体系加强，出台《多德-弗兰克法案》等法规以防范类似危机。

经济复苏与通缩风险

2009年经济逐步复苏，但通缩风险持续存在。2008年9月基差飙升至200个基点，与1930年大萧条有相似特征。

总结

2008年金融危机由美国次贷危机引发，通过金融衍生品传播至全球，本质是欧洲美元体系崩溃与信用过度扩张的后果。危机暴露了金融机构风险管理缺陷，推动了全球金融监管改革。