行权价格，也称为执行价格，是期权合约中规定的买方在行使期权时有权以特定价格买入或卖出标的资产的价格。它是期权合约的核心要素之一，决定了期权持有人的权利和期权的价值。

行权价格的定义

行权价格是期权合约中规定的买卖双方在行权履约时的交易价格。简单来说，它是期权买方在未来某个时间点可以选择买入或卖出标的资产的价格。

行权价格的计算

行权价格的计算公式如下：

认购权证价格= 到期证券价格 - 行权价格

认沽权证价格= 行权价格 - 到期证券价格

行权价格的影响因素

行权价格的设定需要考虑多种因素，包括标的资产的历史价格、当前市场价格、市场预期、利率水平、时间价值等。一般来说，行权价格会设置在标的资产市场价格的某个特定水平，以满足买卖双方的需求。

行权价格的类型

行权价格可以分为两类：

非行权价格（也称为虚拟行权价格）：买方实际行权时无需支付的行权价格。

实际行权价格（也称为实际行权价格）：买方实际行权时需要支付的行权价格。

行权价格与期权价格的关系

行权价格和期权价格紧密相关，行权价格依附于期权而存在。一般来说，行权价格愈低，看涨期权的价格愈高；行权价格愈高，看涨期权的价格愈低，二者呈现反向关系。

行权价格的调整

在某些情况下，可以通过改变期权的行权价格来调整投资组合的风险。例如，通过调整行权价格，可以使期权合约更符合投资者的风险管理需求。

行权价格的实际应用

行权价格是投资者进行投资组合管理的重要参考，也可以作为期权卖方计算保证金的依据。例如，对于看涨期权，虚值额为 Max（行权价格 - 标的资产价格， 0），这直接影响了卖方所需缴纳的保证金。

结论

行权价格是期权合约中规定的买卖双方在行权履约时的交易价格，是期权交易中的核心要素。它的设定和调整对期权的价格、买方的权利和卖方的义务都有重要影响。投资者在进行期权交易时，应充分了解并合理运用行权价格这一概念。